M&A・TOB・アクティビスト

化粧品大手のマンダム（東証プライム：4917）は11月6日、2025年3月期第2四半期の決算説明会を開催しました。説明会では、同社が進めるMBO（経営陣による自社株買収）に関して、沢田正典CFOが「企業価値および株主共同の利益につながる実現可能な買収提案を得るため、速やかに動く」と述べ、新たな提携先を模索する方針を強調しました。マンダムは、英投資ファンド「CVCキャピタル・パートナーズ」傘下のカロンHDと連携し、9月26日より1株1960円でのTOB（株式公開買い付け）を進めています。当初、TOB期間は11月10日までの予定でしたが、マンダム側が一部意見を変更したことにより、期限を11月19日まで延長しました。しかし、村上世彰氏の長女でアクティビスト投資家として知られる野村絢氏らが、マンダム株を21％まで買い増したことにより、MBOの行方は不透明感を増しています。野村氏らはTOB価格を「著しく割安」と指摘し、「創業家が不当に利益を得る目的でMBOを推進している」と強く批判。追加取得の際は、マンダムが策定した情報開示の方針に従う姿勢を示しています。この記事で動向を詳しく分析します。

カーケア用品大手のソフト99コーポレーション（東証スタンダード）をめぐり、旧村上ファンド系の投資ファンド・エフィッシモ・キャピタル・マネージメントと、同社経営陣によるMBO（経営陣が参加する買収）の対立が続いています。両者はそれぞれ実施しているTOB（株式公開買い付け）の期限を11月13日まで延長することを発表し、攻防は新たな局面を迎えました。

自動車部品メーカーの太平洋工業株式会社（本社：岐阜県大垣市）の株価が10月24日に大幅に上昇しました。背景には、同社の経営陣によるMBO（マネジメント・バイアウト）に関連したTOB（株式公開買い付け）価格の引き上げ発表があります。旧村上ファンド出身者が設立した投資ファンド「エフィッシモ・キャピタル・マネージメント」が買い増しを続けており、影響力を強めております。

カーケア用品大手の ソフト99コーポレーション（証券コード：4464、以下 ソフト99） を巡るMBO（経営陣参加型買収）をめぐり、旧村上ファンド出身者が率いる エフィッシモ・キャピタル・マネジメント（以下、エフィッシモ） が対抗TOB（株式公開買付け）を仕掛け、公開市場では緊張感が高まっています。この攻防の焦点は、「提示価格の妥当性」と「少数株主保護」の観点です。ソフト99側が提示するMBO価格は当初 2,465円でしたが、10月17日に 2,680円 へ引き上げを発表。これは創業家・経営陣側による非公開化の動きを背景としています。一方、エフィッシモは 4,100円 を買い付け価格として提示。ソフト99側のMBO提案を「著しく割安」と批判し、少数株主により有利な条件を提示する形で対抗しています。

自動車部品メーカーの太平洋工業株式会社（本社：岐阜県大垣市）は、経営陣による自社株買収（MBO）を目的とした株式公開買い付け（TOB）期間を10月23日まで延長すると発表しました。今回で3度目の延長となります。買付価格は1株2,050円のまま据え置かれましたが、市場株価は大きく上回る水準で推移しており、TOB成立は依然として不透明な状況です。株価はTOB価格を大幅に上回り、成立見通しに不透明感。投資家からは「価格が低すぎる」との批判も。