半導体製造装置メーカーの株式会社 KOKUSAI ELECTRIC（コクサイエレ/国際電気）が、投資家の注目を一気に集めています。12月19日に米系大手証券会社が同社の投資判断を引き上げたことをきっかけに、株価は急反発。12月22日（月）の終値は5,115円となり、前日比549円高、上昇率は+12.02％と、この日の値上がり率第1位。
▼KOKUSAI ELECTRIC株価推移（2025年12月17日〜22日）
KOKUSAI ELECTRIC株価推移（2025年12月17日〜22日）
市場では「強気派」と「慎重派」の見方が交錯しており、同社の将来像をどう捉えるかが大きな論点となっています。以下にて詳しく見ていきましょう！
米系大手証券が評価を一変、株価は1日で12％超上昇
米系大手証券は12月19日、KOKUSAI ELECTRICのレーティングを従来の「中立（Equal-Weight）」から「強気（Overweight）」へと二段階引き上げました。あわせて目標株価も4,000円から5,800円へと大幅に上方修正しています。
これを受け、12月22日の東京市場では同社株が急騰しました。終値は5,115円となり、前日比549円高、上昇率は12.02％と、この日の値上がり率トップを記録しました。なお、12月18日時点の市場コンセンサスでは、レーティングは「やや強気」（4.2、アナリスト10人）、目標株価の平均は4,811円であり、今回の強気評価は市場全体から見てもサプライズ色の強い内容でした。
強気レポートの核心は「市場回復」と「独占的技術力」
強気評価の背景として、証券会社は半導体市場の回復局面入りを挙げています。大規模展示会「SEMICON Japan」で得た現場感として、DRAMやファウンドリーといった主要顧客からの引き合いが質・量ともに変化しており、特にAIサーバー向け投資が想定以上のペースで再加速していると指摘しました。
中でも高く評価されたのが、KOKUSAI ELECTRICが強みとする「バッチALD（原子層堆積）」装置です。同社はこの分野で世界シェア約7割を握っており、3次元化が進む最先端半導体の製造に不可欠な技術を提供しています。AI向け半導体は構造がますます複雑化しており、微細かつ均一な成膜を大量同時に行える同社技術の重要性は高まる一方だと見られています。
こうした背景から、証券会社はAI関連投資の長期的拡大と同社の技術的優位性が重なり合うことで、これまでとは異なる成長ステージに入る可能性があると判断したとみられます。
一方で会社側は慎重姿勢、足元業績には課題も
もっとも、強気な外部評価とは対照的に、会社自身は足元の業績について慎重な姿勢を示しています。KOKUSAI ELECTRICは11月11日、2026年3月期の通期業績予想を下方修正しました。背景には、年内に納入予定だった一部大型装置の販売が、顧客側の工場建設スケジュールの都合で来期にずれ込む見通しとなったことがあります。
また、2025年9月までの中間決算では、売上高は前年同期比2.3％増となった一方、営業利益は17.2％減少しました。利益率の高い大型新規装置の比率が低下し、改造・アップグレードなど比較的利益率の低いサービス売上が増えたことに加え、研究開発費の増加が利益を圧迫しました。
これらは需要消失ではなくタイミングや投資配分の問題とされていますが、短期的な収益の不安定さは否定できません。
地政学リスクとシリコンサイクルという外部要因
投資家が無視できないのが外部リスクです。同社売上の約47％は中国向けとされており、米中対立を背景とした半導体規制の影響を受けやすい構造にあります。過去には、米国企業との経営統合が中国当局の承認を得られずに破談となった経緯もあり、地政学リスクは常に意識されるポイントです。
さらに、半導体業界特有の「シリコンサイクル」も警戒材料です。AI向けは好調な一方、スマートフォンやPC向けなど民生分野の回復はなお途上にあり、世界経済の減速局面では設備投資全体が抑制される可能性もあります。
鍵を握るのは時間軸、短期と長期で異なる評価
KOKUSAI ELECTRICをどう評価するかは、投資家がどの時間軸で見るかによって大きく変わります。短期的には、業績のブレや地政学リスクを背景に株価の変動が大きくなる可能性があります。一方で、数年単位の長期視点に立てば、AI・データセンター投資の拡大と、同社が持つ独占的技術の価値が一段と高まるシナリオも見えてきます。
今回の株価急騰は、その長期的成長シナリオに市場が一気に目を向けた結果とも言えます。今後は、足元の業績動向とともに、地政学リスクを含めた経営の舵取りが、同社の評価を左右する重要なポイントとなりそうです。
なお、本記事は、投資判断の参考情報として提供するものであり、特定の株式売買を推奨するものではありません。投資の最終ご判断はあくまで自己責任でお願いいたします。
STOCK EXPRESS車掌 SHUN
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【Dear Overseas Investors: Summary in English】
KOKUSAI ELECTRIC Shares Surge on Bullish U.S. Broker Upgrade, Spotlighting AI-Driven Growth
Shares of KOKUSAI ELECTRIC (6525), a Japanese semiconductor equipment maker, jumped more than 12% in one day, closing at ¥5,115 on December 22, after a major U.S. brokerage upgraded its rating from Equal-Weight to Overweight. The firm also raised its target price sharply to ¥5,800 from ¥4,000, well above the market consensus.
The bullish call reflects growing optimism about a recovery in the semiconductor capital equipment market, particularly driven by AI server investments. According to the broker, demand signals from memory and foundry customers have strengthened, shifting from tentative inquiries to concrete equipment specifications.
A key driver of confidence is KOKUSAI ELECTRIC’s dominant position in batch ALD (Atomic Layer Deposition) technology, where it holds roughly 70% global market share. This technology is critical for advanced, three-dimensional semiconductor structures used in high-performance AI chips, making the company a potential long-term beneficiary of continued AI expansion.
However, risks remain. The company recently cut its full-year earnings forecast, citing delays in the delivery timing of large tools. Profitability has also come under pressure due to an unfavorable product mix and higher R&D spending. In addition, nearly half of revenue comes from China, exposing the company to geopolitical and regulatory risks, alongside the cyclical nature of the semiconductor industry.
Overall, the sharp rally highlights a growing divide between short-term earnings uncertainty and long-term structural growth expectations. For investors, the key question is whether confidence in AI-driven demand and KOKUSAI ELECTRIC’s technological moat can outweigh near-term volatility and external risks.
Disclaimer: This article is provided for informational purposes only and should not be construed as a recommendation to buy or sell any specific securities. Please make investment decisions at your own discretion.
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