キオクシアホールディングス（以下、キオクシア）株は11月26日の東京株式市場で大幅に続落し、前日比で1467円下落（約15％安）の8,386円で取引を終えました。プライム市場の下落率1位となってしまいました。つい先日までは株価の急騰で大人気だったのですが、ここへきて急展開となりましたね。
▼キオクシアHD株価推移（2025年11月10日～26日）
キオクシアHD株価推移（2025年11月10日～26日）
株価急落の背景には、筆頭株主である米投資ファンドのベインキャピタル系特別目的会社（SPC）が保有株の一部を売却するとの発表があり、投資家心理が急速に冷え込んだことが挙げられます。以下にて詳しく見ていきましょう！
ベインキャピタル系が3,600万株を売却へ ― 約3,500億円規模の大型ブロックトレード
25日にゴールドマン・サックス証券が公表した資料によると、ベインキャピタル系の「BCPE Pangea Cayman」は、キオクシア株3,600万株をブロックトレードで海外投資家向けに売却する予定です。
前日の終値9,853円ベースでは、売却総額は約3,500億円にのぼる大規模案件で、今年の国内市場におけるブロックトレードでは2番目の規模となります。
売却後もベインは引き続き実質筆頭株主の立場を維持しますが、保有比率は51％から44％へ低下します。
また、キオクシアの大株主である東芝も10月に株式売却を発表しており、保有比率は31％から22％へ低下していました。大株主による相次ぐ売却が、市場の警戒感を高めた格好です。
市場では需給悪化を懸念、アナリストは「短期的な株価軟化リスク」を指摘
シティグループ証券の藤原毅郎アナリストは、売却株がディスカウント価格で投資家に渡る可能性を指摘し、短期的には「株価の下押し圧力が続く」と分析しています。
立花証券の大牧実慶氏も、「大株主の売却が嫌気され、短期筋の売りが先行している」と述べており、大規模ブロックトレードが需給に与えるインパクトの大きさを示しています。
直近ではAI銘柄の過熱警戒から調整、最高値から大きく反落
キオクシア株は、NAND型フラッシュメモリーの市況改善やAI向け需要の拡大を背景に、10月〜11月にかけて上場来高値の1万4,405円を記録するなど力強い上昇を見せていました。
しかし11月下旬以降は、AI関連銘柄に対する過熱感が再燃し急落する場面もあり、短期的なリスク要因が重なっていました。
そこに今回の大規模売却報道が重なり、投資家心理の悪化に拍車をかけた形です。
中長期の事業環境は改善見通し ― 次世代「第9世代」NANDの量産計画も
一方で、中長期で見ればキオクシアを巡る事業環境は改善傾向にあります。
9月末には、岩手県北上市の北上工場において第2製造棟が稼働を開始し、次世代「第9世代」NANDメモリーの量産を2025年度中に開始する計画です。
また、NAND業界全体では在庫調整が進み、リードタイム（納期）が延びるなど需給の引き締まりも確認されています。
藤原アナリストは「今回の売却で株価が軟化した場合、中長期投資家にとってはむしろ魅力的な買い場となる可能性がある」との見方も示しており、足元の下落が過度な反応との判断も一部で出ています。
短期は需給悪化で不安定も、中期は業界回復と製造能力強化が追い風か
今回の株価急落は、大株主による大規模売却が短期的な需給悪化をもたらすとの懸念が主因です。
ただし、キオクシアはメモリー市況の回復サイクルに乗り、AIデータセンター需要の追い風も大きい状況です。
・短期： 大規模売却とAI株調整で不安定
・中長期： 市況改善・次世代製品量産・製造棟稼働などで成長期待
投資家にとっては、短期のボラティリティを見極めつつ、中長期の成長ストーリーをどう評価するかが焦点となりそうです。
なお、本記事は、投資判断の参考情報として提供するものであり、特定の株式売買を推奨するものではありません。投資の最終ご判断はあくまで自己責任でお願いいたします。
STOCK EXPRESS車掌 SHUN
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【Dear Overseas Investors: Summary in English】
Kioxia HD Shares Plunge as Bain-Backed Stake Sale Sparks Investor Concerns
Kioxia Holdings shares tumbled sharply on November 26, closing at ¥8,386, down ¥1,467 (–15%), and ranking as the biggest decliner on the Tokyo Prime Market. The stock, which had previously surged to record highs on strong AI and memory demand, faced a sudden reversal following news of a major shareholder sell-off.
According to materials released by Goldman Sachs on November 25, BCPE Pangea Cayman, a Bain Capital–backed SPC and Kioxia’s largest shareholder, plans to sell 36 million shares via a block trade to overseas investors. Based on the prior day’s close, the sale is valued at roughly ¥350 billion, marking one of Japan’s largest block trades this year.
After the transaction, Bain’s combined ownership will fall from 51% to 44%, though it will remain the de facto top shareholder.
Toshiba, another major shareholder, also cut its stake in October from 31% to 22%, adding to market concerns over continued selling pressure.
Analysts warn that the placement shares may be offered at a discount, creating short-term downside pressure. Market strategists note that the series of large-scale disposals has prompted short-term selling, impacting supply–demand conditions.
Despite the recent drop, Kioxia’s fundamentals remain supported by improving NAND market conditions. The company began operations at its new plant building in Kitakami in late September and plans to mass-produce its next-generation “9th-generation” NAND in FY2025. Industry lead times are also lengthening as inventories tighten.
Some analysts argue that the sell-off could present a buying opportunity for medium- to long-term investors, viewing the sharp decline as an overreaction.
Short term: Volatility driven by block-trade supply and cooling sentiment toward AI-related stocks
Medium to long term: Tailwinds from NAND market recovery, next-gen product ramp-up, and expanded production capacity
Disclaimer: This article is provided for informational purposes only and should not be construed as a recommendation to buy or sell any specific securities. Please make investment decisions at your own discretion.
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