オリエンタルランド（4661）は、昨日10月30日に発表した2025年4〜9月期（上期）の連結決算で増収増益を達成しました。売上高は前年同期比6%増の3161億円、営業利益は8%増の682億円、純利益は6%増の483億円と、いずれも上期として過去最高を更新しました。しかし、市場の期待には届かず、本日10月31日の東京株式市場で株価は一時10%を超える下げ幅を記録し、3105円まで下落しました。終値 3,120円（前日比 -345円。-9.96%）。本日の東京株式市場 値下がり率ランキング 4位に入ってしまいました…
▼オリエンタルランド株価推移（2025年10月29日〜31日）
オリエンタルランド株価推移（2025年10月29日〜31日）
私的には昨日の決算が良かったと思ったので、このような株価急落が意外でした。何が要因なのでしょうか？以下にて見ていきましょう。
ホテル事業が業績をけん引
上期はホテル事業が好調で、売上高は前年同期比12%増の561億円、営業利益は41%増の175億円となりました。ディズニーホテルの平均客室単価（ADR）は9%増の6万6806円と上昇し、高単価戦略が奏功しました。
一方、テーマパーク事業は営業利益が0.4%減の497億円と小幅な減益でした。入園者数は前年同期比0.4%増の1225万人、客単価は5%増の1万8196円と過去最高を記録したものの、人件費や諸経費の増加が利益を圧迫しました。
「猛暑リベンジ」は限定的
前年は猛暑の影響で入園者数が落ち込みましたが、今夏は「サマー・クールオフ」キャンペーンなどの取り組みで猛暑対策を強化しました。東京ディズニーシーでは水を使った「ドックサイド・スプラッシュ・リミックス」が好評を博し、一定の効果は見られました。しかし市場では「完全なリベンジには至らなかった」との見方が強く、成長の鈍化懸念が重石となりました。
市場評価は厳しく、PER高止まり
QUICKコンセンサス（10社平均）では営業利益706億円が予想されており、実績はこれを下回りました。モルガン・スタンレーMUFG証券の尾坂拓也氏は「テーマパーク事業の営業減益着地はネガティブ」と指摘し、費用増加の一過性を見極める必要があると述べました。
また、同社のPER（株価収益率）は45倍前後と依然高水準にあり、割高感が払拭されていません。尾坂氏は「アンダーウエート（弱気）」の投資判断を継続しました。
下期は繁忙期、来期には25周年イベントも
10月最終日。現在はハロウィーンイベントが最終盤を迎えており、11月からはクリスマスイベントが始まります。下期は高収益期にあたるほか、来期には東京ディズニーシーの25周年イベント「スパークリング・ジュビリー」が控えています。
同社は通期見通しを据え置き、売上高6933億円（前期比2%増）、純利益1133億円（同9%減）を見込んでいます。霜田朝之執行役員は「下期は収益性の高い時期。通期予想の達成につなげたい」とコメントしました。
株式市場では逆風も
10月31日は日経平均株価が初めて5万2000円台に乗せた一方で、主役はAI・半導体関連株でした。市場では「知的財産（IP）関連は海外勢のショートポジションが多い」との声もあり、テーマパーク・キャラクター関連株は投資資金の流れから外れています。
オリエンタルランド株が再び市場の注目を集めるには、来期の周年イベントや費用改善など、明確な成長ストーリーの再構築が求められそうですね。
なお、本記事は、投資判断の参考情報として提供するものであり、特定の株式売買を推奨するものではありません。投資の最終ご判断はあくまで自己責任でお願いいたします。
STOCK EXPRESS車掌 SHUN
株主視点での経済ニュースサイト「STOCK EXPRESS」
ぜひ、ブックマークしてご購読くださいませ。
▼記事更新通知は 私のXにて♪
https://x.com/shun699
コメント