三菱重工業株式会社（7011）が5月12日に発表した「2027年3月期の連結業績予想」は、純利益が前期比14％増の3800億円となり、4期連続で過去最高益を更新する強気の内容となりました。さらに年間配当も前期比4円増の29円へ引き上げる方針を示し、株主還元姿勢も鮮明にしました。
しかし、東京株式市場で投資家の反応は意外にも冷ややかでした。決算発表後、株価は急速に下げ幅を拡大し、一時は前日比300円安となる場面も見られました。市場では「好決算にもかかわらず売られる典型的なケース」との見方が広がっており、背景には受注成長の鈍化と高すぎる期待値への警戒があるようです。
▼三菱重工業 株価推移（2026年5月12日）
三菱重工業 株価推移（2026年5月12日）
本日の三菱重工業の発表内容について、以下にて詳しく見ていきましょう!!
4期連続の最高益へ エナジーと防衛が引き続き牽引
三菱重工が発表した今期見通しでは、売上収益は前期比9％増の5兆4000億円、事業利益は25％増の5400億円、純利益は14％増の3800億円を計画しています。市場予想平均（QUICKコンセンサス）の3783億円もわずかに上回りました。
成長を支えるのは、引き続きエナジー事業と航空・防衛・宇宙事業です。特に人工知能（AI）普及に伴う世界的な電力需要拡大を背景に、高効率ガス火力発電設備「GTCC（ガスタービン・コンバインドサイクル）」の需要は高水準を維持しています。
収益性の改善も進んでおり、会社全体の事業利益率は10.0％と、前期から1.3ポイント改善する見込みです。エナジー部門は15.5％、航空・防衛・宇宙部門も11.3％と、高い採算性が続く見通しです。
また、2026年3月期実績も極めて好調でした。売上収益は14％増の4兆9741億円、純利益は35％増の3321億円と大幅な増収増益を達成。1-3月期だけでも最終利益は前年同期比65％増となっており、足元の収益モメンタム自体は強い状況にあります。
それでも株価は急落 市場が注目した「受注高減少」
一方で、投資家が問題視したのは業績そのものではなく、「将来の伸びしろ」を示す受注動向でした。
会社計画では、2027年3月期の受注高は前期比11％減の6兆8000億円を見込んでいます。特に主力GTCCの受注は前期比13％減の2兆3000億円、防衛・宇宙事業も17％減の1兆4000億円を計画しています。
近年の三菱重工株は、「AI時代の電力需要拡大」と「世界的な防衛費増加」という2つの大型テーマを背景に急騰してきました。特に防衛・宇宙事業は、24年3月期以降に急速な受注拡大が続いていただけに、今回の減速見通しは市場にとって想定以上に重く受け止められたようです。
市場では「受注残を消化しながら供給能力改善を進める1年になる」と前向きな見方も残っていますが、投資家心理としては“成長加速局面”から“成長安定局面”へ移行しつつあるとの認識が強まりました。
高バリュエーションへの警戒 PERは依然高水準
株価下落の背景には、高すぎる株価評価への警戒感もありそうです。
三菱重工株は2022年以降、防衛・エネルギー関連株として市場の主役銘柄となり、株価は大きく上昇してきました。今年3月には株式分割考慮後の上場来高値5208円を記録しています。
ただ、現在のPER（株価収益率）は約55倍とされ、直近5年平均の25倍前後を大きく上回る水準です。市場では「これだけ高い評価を維持するには、さらに強い成長ストーリーが必要」との声が出ています。
今回の決算は「悪くはないが、期待を大きく超えるほどではなかった」と受け止められ、高バリュエーションの修正売りにつながった側面が大きいとみられます。
AI関連株へ資金シフトか 市場の主役交代も意識
市場関係者の間では、投資マネーの流れが変化しているとの指摘もあります。
防衛関連株はここ数年、世界情勢の緊張を背景に大きく買われてきましたが、足元ではAI・半導体関連株への資金集中が加速しています。業績変化率の大きいAI関連銘柄と比較すると、防衛株は成長鈍化が目立ちやすくなっているとの見方です。
さらに、三菱重工の今期計画には中東情勢悪化などのリスク要因は織り込まれておらず、先行き不透明感も残されています。
もっとも、中長期で見れば、AI社会に不可欠な電力インフラ、防衛需要拡大、航空宇宙事業という成長テーマは依然として健在です。実際、市場では「会社計画は保守的」との見方も根強く、今後の上方修正期待も残っています。
ボーイング回復期待は追い風材料に
一方、航空関連では明るい材料もあります。米ボーイングが発表した1-3月期決算では赤字幅が縮小し、民間機納入数も増加しました。市場では生産上限引き上げへの期待も浮上しており、ボーイング関連銘柄とみなされる三菱重工にも波及効果への期待が出ています。
航空機需要の正常化が進めば、航空エンジンや機体関連事業にも追い風となる可能性があります。
「踊り場」か、それとも次の成長への準備期間か
今回の決算は、数字だけを見れば極めて堅調でした。しかし株式市場は、過去ではなく未来を織り込みます。
受注成長の鈍化、防衛需要の一服感、高い株価評価――。これらが重なったことで、三菱重工株は短期的な調整局面入りを印象づける形となりました。
ただし、世界的な電力不足、防衛需要拡大、航空需要回復という長期テーマは依然強力です。市場が現在問うているのは、「三菱重工は次の成長ステージへ再び加速できるのか」という一点に尽きるでしょう。
なお、本記事は、投資判断の参考情報として提供するものであり、特定の株式売買を推奨するものではありません。投資の最終ご判断はあくまで自己責任でお願いいたします。
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【Dear Overseas Investors: Summary in English】
Mitsubishi Heavy Industries Shares Slide Despite Record Profit Forecast
Mitsubishi Heavy Industries (MHI) surprised investors on May 12 by forecasting another record year, yet its shares fell sharply as markets focused on slowing order growth rather than earnings momentum.
The Japanese industrial giant said net profit for fiscal 2027 is expected to rise 14% year-on-year to ¥380 billion, marking a fourth consecutive record high. Revenue is projected to grow 9% to ¥5.4 trillion, supported by strong demand for gas turbines and defense-related businesses.
MHI also raised its annual dividend forecast to ¥29 per share from ¥25 a year earlier, reinforcing confidence in shareholder returns.
However, investors reacted negatively after the company projected an 11% decline in new orders to ¥6.8 trillion. Orders for its flagship GTCC gas-fired power systems are expected to fall 13%, while defense and space orders could decline 17% from last year’s exceptionally strong levels.
The market appears increasingly concerned that MHI’s rapid growth phase may be moderating after several years of strong expansion driven by global defense spending and AI-related power demand.
Shares dropped nearly 7% intraday following the earnings announcement, extending a recent correction from March’s record high. Analysts noted that expectations had become extremely elevated, with the stock trading well above its historical valuation averages.
Still, many investors remain constructive on MHI’s long-term outlook. Demand for power infrastructure, defense systems, and aerospace components remains robust globally, and some analysts believe the company’s guidance could prove conservative.
Separately, optimism surrounding Boeing’s improving aircraft deliveries also provided some support for sentiment toward aerospace suppliers such as MHI.
Disclaimer: This article is provided for informational purposes only and should not be construed as a recommendation to buy or sell any specific securities. Please make investment decisions at your own discretion.
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