2027年に予定されている「リース会計基準の大改正」は、国内外のリース事業者に大きな影響を与えるとみられています。今回は、リース業界の最大手の一つである三菱HCキャピタル（8593）に焦点を当て、この改正が同社にどのような影響を及ぼすかを考察します。なにしろ、私のメイン保有株の一つでもあり、影響が気になっているのですよね（汗。
三菱HCキャピタルの現状：安定した業績と割安な株価
三菱HCキャピタルは、創業1971年の大手総合リース会社であり、25期連続増配という堅実な実績を誇ります（こちらが→直近の配当推移）。時価総額は約1.7兆円。現状の株価水準では配当利回りが約3.8％、PERは10.7倍、PBRは0.97倍と依然として割安感がある水準にあります。
株価は2021年以降、長期的には上昇基調を続けており、5年で約2倍の成長を遂げています。私が保有し始めたのがちょうど5年ほど前なので、ダブルバカーですね。直近1年では4月以降に株価を伸ばしており、配当利回り4％水準となる株価1,125円付近が下値支持線として意識されやすい展開です。連休明けの10月14日は、日本の政局不安と米中レアアース軋轢問題もあり、BLACK TUESDAYが予想されますし、良い買い場になる可能性もあるかもしれません。
2027年の「リース会計基準の大改正」とは？
まもなく2027年に迫っている「新リース会計基準」では、これまでオフバランス処理されていたオペレーティング・リース取引を貸借対照表に計上する必要が生じます。これにより企業の総資産と総負債が同時に増加し、自己資本比率やROA（総資産利益率）が低下する懸念があります。
この改正の目的は財務情報の透明性向上にありますが、結果として企業の財務指標が見かけ上悪化し、金融機関との融資条件や格付け評価に影響を及ぼす可能性も指摘されています。とりわけ、不動産や設備のリースが多い小売業・運輸業・ホテル業などへの影響が大きく、リースから買い取りへ移行する企業も増加する可能性があります。
三菱HCキャピタルへの影響と耐性
リース会計基準の改正は、リース会社全般にとって逆風要因になり得ます。特にリース需要の一部が減少すれば、三菱HCキャピタルの業績にも一定の影響が避けられないでしょう。
しかし同社の場合、海外資産比率が約6割と高く、グローバル分散が進んでいる点が強みです。海外事業ではすでに同様の国際会計基準（IFRS16）に対応しているケースも多く、改正後も比較的スムーズに対応できると思われます。
また、営業資産残高は着実に拡大しており、財務基盤の安定性は高いといえます。加えて、配当性向は約40％と無理のない水準にとどまっており、今後も増配余地を残しています。
今後の注目点：中期経営計画とアセット売却依存の是正
一方で懸念材料も存在します。足元では、2025年3月期の純利益目標1,600億円を達成するため、約360億円規模のアセット売却益を計上しており、一過性要因への依存が見られます。中長期的には、安定的なキャッシュフロー創出による利益成長への転換が課題となります。
今期中に発表予定の新中期経営計画では、成長戦略や資本政策の方向性が示される見込みです。過去の連続増配実績を踏まえれば、今後も株主還元の強化が期待されます。新中期経営計画に期待したいところです。
投資判断：中長期では注目銘柄に
リース会計基準の改正により、一時的な評価指標の悪化は想定されますが、実質的な企業価値の毀損は限定的と見られます。海外事業の拡大と安定した資産成長、そして25期連続増配という信頼感を考慮すれば、同社は長期投資において魅力的なディフェンシブ銘柄といえるでしょう。
テクニカル的にも、株価1,125円前後（利回り4％水準）を割り込む場面は押し目買いの好機と見る投資家も多いと考えられます。
三菱HCキャピタルは、2027年のリース会計基準改正を乗り越え、堅実な成長と株主還元を両立する可能性を秘めています。一時的な指標悪化に市場が過剰反応した場合は、私は むしろ中長期投資のチャンスと捉えようと思っています。
余談ですが、三菱HCキャピタルについての株掲示板は、いつもおだやかで居心地が良いです。株掲示板って荒れるところが多いですが（汗、三菱HCCの株主の皆様は心と懐に余裕のある方が多いんですかね？
なお、本記事は、投資判断の参考情報として提供するものであり、特定の株式売買を推奨するものではありません。投資の最終ご判断はあくまで自己責任でお願いいたします。
STOCK EXPRESS車掌 SHUN
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